资产管理规模达1.7万亿美元的富兰克林邓普顿（FranklinTempleton）宣布与Ondo Finance展开合作，将旗下ETF及传统投资产品代币化，透过区块链向链上用户提供。 此合作标志着传统金融机构与加密基础设施深度融合的重要里程碑。

架构：SPV持有ETF，代币追踪底层资产价值

合作的核心平台是 Ondo Global Markets——Ondo Finance 于 2025 年 9 月推出的链上代币化市场。 运作方式是由Ondo成立特殊目的载体（SPV）购入富兰克林的ETF，再发行追踪底层资产的链上代币。 持有人可将代币存入数字钱包，无需开设传统券商账户，即可获得ETF的经济曝险。

目前Ondo Global Markets的总锁仓量（TVL）已超过6.2亿美元，累计交易量逾120亿美元，用户超过6万人。 其主要需求来自希望接触传统市场、但受限于跨境开户、汇兑成本或交易时段限制的加密原生用户。

ETF分析师：代币化是ETF的配送机制，不是威胁

Bloomberg资深ETF分析师Eric Balchunas对此表示，代币化并非ETF的竞争威胁，而是一种新的配送机制——让链上用户也能享受低成本被动指数投资的好处。 传统市场受限于营业时间与中间机构，区块链系统则全天候运作，允许透过钱包直接持有资产。

大型资管机构竞相布局，监管仍待明朗

此次合作呼应了贝莱德（BlackRock）等机构的代币化基金布局，显示头部资管机构正积极测试区块链配送渠道。 两家公司同时计划推出教育课程，协助加密原生用户了解长期投资组合策略。

然而，代币化证券的监管框架仍不完整。 当代币在钱包间跨境流通而非通过券商时，各国监管机构尚未明确定性其法律地位——这将是代币化资产能否大规模落地的关键变量。 贝莱德执行长 Larry Fink 日前也指出，代币化有望让投资像付款一样简单，但监管补位的速度，决定了这个愿景能否在近期实现。

本文由bitop市场观察团队分析师编撰，内容仅为个人观点分享，不构成相关的任何投资建议。分析有时效性，投资有风险，入市需谨慎 ！